К 2030 году медь и алюминий могут постепенно подешеветь, тогда как никель, по прогнозу Kept, будет прибавлять в среднем 1,5% в год. Однако его котировки, как и цены на другие металлы, останутся ниже высоких уровней последних лет и второго квартала 2026 года.
Никель зависит от ситуации в Индонезии
Во втором квартале 2026 года никель на Лондонской бирже металлов подорожал на 5% к предыдущему кварталу и на 20% в годовом выражении, до 18,12 тыс. долларов за тонну. В третьем квартале цена опустилась до 16,56 тыс. долларов. На четвертый квартал Kept прогнозирует диапазон 16,55–17,12 тыс. долларов за тонну.
В апреле спотовая цена достигла максимума почти за два года. Котировки поддерживали опасения по поводу поставок: в Индонезии могли сократить квоты на добычу руды, а логистические проблемы на Ближнем Востоке ограничили поступление серной кислоты.
В июле китайский холдинг Tsingshan приостановил отгрузки промежуточного продукта с предприятий в Индонезии. Это сырье используют при производстве аккумуляторов для электромобилей. Поставки другой продукции компании замедлились из-за проверок.
К концу сентября никель подешевел ниже 16 тыс. долларов за тонну после сообщений о возобновлении работы одного из индонезийских рудников. Власти страны также пересмотрели формулу расчета роялти для производителей. По оценке Kept, это может стимулировать переработку низкосортной руды и увеличить предложение.
Для меди и алюминия прогнозируют коррекцию
Согласно обзору Kept, до 2030 года медь будет дешеветь в среднем на 1% ежегодно, алюминий — на 2%. В оценке по алюминию учитывается, что рынок уже реагирует на риски перебоев с поставками с Ближнего Востока и постепенно перестраивает цепочки поставок.
Медь сохраняет высокую цену, пока участники рынка ждут ясности по тарифной политике США в отношении рафинированного металла. Опасения введения пошлин ранее поддержали котировки, но соответствующие меры приняты не были.
Как прогноз отражается на производителях
В июньском обзоре «Норникель» отмечал, что рынок никеля может переходить от избытка предложения к более сбалансированному состоянию. Компания связывала это прежде всего с мерами Индонезии по ограничению избыточного выпуска. При этом оценка зависит от утвержденных квот, степени их использования, доступности сырья и решений регуляторов.
По прогнозу «Норникеля», мировое потребление никеля в 2026 году увеличится на 2% год к году. Устойчивый рост спроса компания ожидала в производстве сплавов, специальных сталей и аккумуляторов.
Младший директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Ольга Борисова считает никель и медь важными источниками выручки «Норникеля» наряду с палладием. По ее оценке, даже умеренное подорожание никеля поддержит EBITDA и свободный денежный поток, а снижение цены меди компенсирует этот эффект лишь частично.
Советник управляющего фондом «Индустриальный код» Максим Шапошников указывает, что даже при снижении котировок медь будет стоить заметно выше себестоимости, поэтому такой сценарий не создает для «Норникеля» серьезных рисков. Управляющий директор НКР Дмитрий Орехов отмечает, что итоговый эффект будет зависеть от цен на всю корзину металлов, затрат на производство и объемов продаж.
Среди факторов возможного снижения алюминия называют восстановление производств на Ближнем Востоке, рост поставок из Индонезии китайскими компаниями и увеличение переработки вторичного сырья. Для меди давление могут создать возобновление добычи на ранее поврежденных крупных рудниках и снижение влияния опасений по поводу американских импортных тарифов. Рост никеля, в свою очередь, может сдерживать ограниченный спрос со стороны производителей аккумуляторов на фоне конкуренции альтернативных технологий.
