С 13 октября облигации группы «Самолет» продолжат торговаться на Московской бирже, но перейдут в некотировальную часть списка. Биржа понизит уровень листинга всех 15 выпусков: 11 переместятся с первого уровня на третий, еще четыре — со второго.
Почему изменится статус облигаций
Мосбиржа объяснила решение тем, что эмитент не выполняет требование о наличии кредитных рейтингов от двух агентств. Понижение произошло после того, как 8 октября АКРА допустило изменение рейтинга застройщика со стабильного на негативный. Агентство указало на уменьшение продаж жилья и рост долговой нагрузки.
По отчетности «Самолета», за первую половину 2026 года его долг увеличился на 14,3% в годовом выражении и достиг 1,1 трлн руб. У ПИК за тот же период показатель составил 1,5 трлн руб., прибавив 2,9%. Долг ГК ЛСР вырос на 0,7%, до 529,9 млрд руб.
При этом «Самолет» остается крупнейшим застройщиком жилья в России по объему строительства: 4,36 млн кв. м, согласно данным системы «Наш.Дом.РФ».
Как решение может повлиять на инвесторов
Из-за нового статуса часть институциональных инвесторов, включая фонды, НПФ и страховые компании, может лишиться возможности покупать облигации. Такие ограничения часто закреплены во внутренних правилах организаций, пояснил начальник аналитического отдела «Риком-Траст» Олег Абелев.
Вместе с тем аналитик Freedom Global Наталья Мильчакова не прогнозирует массовых продаж. По ее оценке, инвесторы могут предпочесть дождаться улучшения условий для девелопера, в том числе на рынке ипотеки: крупный объем продаж облигаций способен дополнительно снизить их стоимость.
Аналитик «Альфа-Инвестиций» Дарья Федорова считает, что котировки могут просесть, если бумаги начнут продавать фонды, которым запрещено держать облигации вне котировального списка. Она также указывает на возможные трудности с быстрой продажей таких активов.
Абелев полагает, что для компенсации кредитного риска и снижения ликвидности инвесторы могут требовать доходность до 80%, а в отдельных случаях — до 100% годовых. По мнению опрошенных экспертов, обслуживать долг с такой стоимостью заимствований компании будет крайне сложно.
Показатели долга и котировки акций
АКРА оценивает среднее отношение скорректированного чистого долга к средствам от операционной деятельности до выплаты чистых процентов за 2024–2029 годы в 8,2 раза. Мильчакова отмечает, что для российских девелоперов приемлемым считается уровень не выше пяти. У ПИК этот показатель составляет 0,4, у ЛСР и Glorax — менее трех.
12 октября к 16:00 по московскому времени акции «Самолета» на Мосбирже подешевели почти на 2%. На котировки могло повлиять не только изменение статуса облигаций, но и санкции Евросоюза против компании и ее генерального директора Анны Акиньшиной. Ограничения связаны с привлечением работников из КНДР к строительным проектам во Владивостоке в нарушение санкций Совета Безопасности ООН.
