Согласно отчету европейских спецслужб, экономика России находится в "взрывоопасном состоянии" из-за перехода на военные рельсы. Об этом сообщила газета Frankfurter Allgemeine Zeitung 18 июня. Эксперты предупреждают, что "экономический шок", например, масштабные санкции против банков или резкое падение цен на нефть, может стать критическим моментом.

Банковский сектор России демонстрирует особую уязвимость. Балансы банков "искусственно раздуты", так как для привлечения инвестиций в условиях высоких процентных ставок, которые составляют 14,5%, финансовые учреждения снизили допустимые риски.

Государственные субсидируемые ипотечные кредиты привели к росту цен на жилье с риском формирования "пузыря" и возможной волны дефолтов. Банки также сталкиваются с дополнительными проблемами из-за долгов, перенесенных с государственно-частных проектов в регионах, что заставляет их нести убытки и покрывать трудности с погашением долгов.

Скрытые долги и угроза банковского кризиса

К ситуации добавляются "скрытые долги" — льготные кредиты, выданные оборонным предприятиям под давлением Кремля. С сентябрем 2025 года участились "сигналы о слабости банковского сектора", и власти России начали опасаться возможного банковского кризиса в ближайшие 12 месяцев, несмотря на усилия Центробанка сохранить стабильность.

Доклад отмечает, что Россия сохраняет "видимость динамичной экономики", однако правительство уже признает как минимум два года стагнации, прогнозируя рост всего на 0,4%. Экономисты считают этот показатель "чрезмерно оптимистичным".

Хотя доклад не призывает к ужесточению санкций, он предоставляет политикам аргументы для активных действий против президента России Владимира Путина, как отмечает FAZ.

Кредитный портфель ухудшается

Доклад также указывает на ухудшение кредитного портфеля банков из-за трудностей с погашением долгов. Замедление экономики может привести к росту банкротств. Государство поддерживает лишь оборонный сектор, в то время как гражданские предприятия остаются без помощи в рефинансировании.

Центробанк считает 10% корпоративных кредитов проблемными, что значительно больше, чем в 2024 году. Однако ранее регулятор сообщал о 11,5% проблемных кредитов. Российские аналитики также отмечают рост, но объясняют его изменением методологии.

Наибиуллина под давлением

Ситуация с потребительскими кредитами еще более тревожная. Доклад утверждает, что Центробанк оценивает долю таких кредитов в 6%, однако сам регулятор ранее сообщал о 13,1%. Центробанку становится все труднее смягчать последствия войны, давление на него растет.

Глава Центробанка Эльвира Набиуллина с начала июня пропустила несколько публичных мероприятий, включая Петербургский экономический форум, на котором Путин призвал к снижению ключевой ставки, заявив, что инфляция снижается до чуть более 5%.

Реакция Центробанка была неожиданной: один из заместителей Набиуллиной отметил, что инфляционное давление остается высоким, что ограничивает возможности для снижения ставок. Это происходит на фоне принятия закона, позволяющего министерству финансов увеличивать долг без одобрения парламента.

Независимость Центробанка под вопросом

Война накладывает значительные финансовые затраты на Россию, по оценкам правительства, на 24 миллиарда евро больше запланированного. Новый закон может стать катализатором долговой нагрузки и снизить бюджетную дисциплину, а заседание руководства Центробанка 19 июня вызвало особый интерес, так как остается открытым вопрос о степени независимости регулятора.