С 22 июня Банк России снижает ключевую процентную ставку на 25 базисных пунктов, установив её на уровне 14,25% годовых.
В заявлении регулятора, опубликованном в пятницу, указано, что в апреле и мае текущего года рост цен с учётом сезонности замедлился до 2,1% в годовом исчислении, по сравнению с 8,7% в первом квартале 2026 года. Базовая инфляция составила 4,2% против 6,2% в предыдущем квартале.
Волатильные позиции оказали значительное влияние на ценовую динамику, что может привести к ускорению роста цен в июне. Устойчивые инфляционные ожидания несколько снизились, однако всё ещё остаются в пределах 4-5% в годовом выражении, в то время как годовая инфляция на 15 июня составила 5,6%.
Несмотря на снижение инфляционных ожиданий среди населения и бизнеса, они по-прежнему находятся на высоком уровне, что может затруднить процесс замедления инфляции.
По предварительным данным, во втором квартале наблюдается улучшение экономической активности после снижения в первом квартале. В первой половине 2026 года экономика демонстрирует умеренный рост, а потребительский спрос увеличивается. Инвестиционная активность также немного возросла, хотя остаётся сдержанной.
Ситуация на рынке труда стабилизировалась. Опросы показывают, что количество предприятий с нехваткой кадров перестало уменьшаться, а планы по индексации заработных плат снижаются. Тем не менее, рост зарплат по-прежнему опережает рост производительности труда, а уровень безработицы остаётся на исторических минимумах.
Центральный банк отметил, что денежно-кредитные условия продолжают смягчаться, хотя остаются жёсткими. Процентные ставки снизились во многих сегментах финансового рынка, однако наблюдается рост доходностей облигаций федерального займа. Банк России считает, что это не указывает на ужесточение условий, а связано с неопределённостью в бюджетных планах. Условия кредитования остаются строгими.
Кредитная активность возросла как в корпоративном, так и в розничном секторах, хотя склонность домохозяйств к сбережению остаётся высокой.
По оценке ЦБ, проинфляционные риски по-прежнему превышают дезинфляционные на среднесрочной перспективе.
Среди проинфляционных факторов выделяются высокие инфляционные ожидания и рост зарплат выше производительности труда, а также негативные перспективы мировой экономики и ценовое давление на фоне геополитической напряжённости. Проинфляционные риски также выросли из-за временного снижения производства моторного топлива. Дезинфляционные риски связаны с возможным замедлением внутреннего спроса.
Базовый сценарий Банка России предполагает, что бюджетная политика будет способствовать замедлению инфляции в среднесрочной перспективе. Однако сохранение первичного структурного дефицита бюджета до 2029 года может потребовать повышения ключевой ставки выше ожидаемых значений.
Центральный банк будет продолжать оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях, принимая во внимание устойчивость замедления инфляции и динамику инфляционных ожиданий.
Следующее заседание совета директоров ЦБ, на котором будет обсуждаться уровень ключевой ставки, запланировано на 24 июля.
