Изменения в судоходстве на Черном море привели к перераспределению экспортных поставок российской нефти. В первой декаде сентября отгрузки из Новороссийска сократились на 40% по сравнению с аналогичным периодом августа. Напротив, экспорт через Балтику увеличился на 8,5% за неделю. Ожидается, что в сентябре морской экспорт нефти вырастет, однако объемы поставок в октябре будут зависеть от переработки внутри страны и стоимости фрахта. Если загрузка НПЗ в октябре вырастет, экспорт может снизиться из-за роста цен на фрахт, что ухудшит маржинальность поставок в Азию.
На неделе с 7 по 13 сентября экспорт российской нефти Urals из портов Балтики возрос на 8,5%, достигнув 1,78 млн тонн, согласно обзору Argus на основе данных Vortexa и Kpler. Из этого объема примерно 1,35 млн тонн, что составляет около 76%, было направлено в Азиатско-Тихоокеанский регион, включая около 300 тыс. тонн в Китай.
Сергей Фролов, управляющий партнер NEFT Research, предполагает, что оставшиеся объемы, вероятно, были перевалены борт-в-борт, что характерно для поставок в Азию. Эксперт называет наиболее вероятными направлениями поставок Китай, где НПЗ активно увеличивают импорт российского сырья, Индию, где Urals с доставкой на западное побережье торгуется с премией к Brent, а также Сингапур и другие хабы Юго-Восточной Азии.
Согласно данным Argus, около 225 тыс. тонн с Балтики отправлено в Турцию. Цена Urals в балтийских портах 11 сентября подскочила на $20,2 за баррель, составив $95,7, на фоне растущего интереса со стороны переработчиков из Индии и Китая.
В то же время поставки нефти через Новороссийск заметно сократились из-за проблем с судоходством в Черном море.
Общие отгрузки российских смесей Urals и Siberian Light, а также казахстанской Kebco из Новороссийска в первой декаде сентября уменьшились на 41,6% по сравнению с аналогичным периодом августа, составив 412 тыс. баррелей в сутки.
Снижение коснулось Urals и Kebco, в то время как поставки Siberian Light увеличились. При этом цены на Urals в этом бассейне продолжают расти: согласно Argus, они возросли на 25% до $91,54 за баррель. Цена на спотовые партии Urals с отгрузкой из Приморска и Новороссийска оценивалась в $110 за баррель.
Объемы отгрузок российской смеси ESPO на Дальнем Востоке остаются стабильными. В первой декаде сентября объемы поставок из порта Козьмино составили 1 млн баррелей в сутки. На неделе с 7 по 13 сентября отгрузки ESPO в Китай увеличились на 100 тыс. тонн, составив 896 тыс. тонн, однако поставок в Индию не было. Стоимость ESPO за вторую неделю сентября возросла на $2, достигнув минимальной скидки с июня в $2 за баррель к ноябрьским своповым контрактам на сорт Dubai.
Аналитики указывают, что высокий спрос на сорт со стороны китайских покупателей в условиях нехватки альтернативного сырья и высокой маржинальности переработки поддерживает котировки. Также спрос в Китае усиливается из-за необходимости восполнения запасов из хранилищ.
Рост издержек из-за изменения маршрутов в условиях осложнения судоходства в Черном море пока компенсируется высокими ценами на нефть, которые обеспечивают рентабельность экспорта, отмечает Сергей Терешкин, генеральный директор Open Oil Market.
Увеличение роли транзитных хабов, таких как Египет, также становится значимой тенденцией в российском экспорте, позволяя азиатским покупателям снижать санкционные риски.
Сергей Фролов предполагает, что в октябре объемы экспорта, скорее всего, уменьшатся из-за роста внутренней переработки и сезонных факторов. Главный риск заключается в ставках фрахта. Эксперт отмечает, что если ставки продолжат расти, российские экспортеры столкнутся с выбором: либо работать с минимальной маржой, либо снижать объемы отгрузок. Пока Urals торгуется с премией к Brent на азиатских рынках, эта маржа сохраняется, но с исчезновением премии экономика экспорта изменится.
Ставки фрахта на Черном море достигли рекордных значений, что ограничивает растущую маржинальность российского нефтеэкспорта, а на Северо-Западе наблюдается дефицит емкостей.
Кирилл Бахтин, руководитель центра по аналитике российских акций «БКС Мир инвестиций», ожидает, что объем морского экспорта нефти в сентябре составит 4,2 млн баррелей в сутки, что на 10% больше по сравнению с августом. В октябре, вероятно, показатели будут аналогичны сентябрю, так как нефтедобыча может увеличиться, при этом НПЗ, скорее всего, будут увеличивать объемы переработки.
С учетом трубопроводных поставок экспорт нефти из России в сентябре может достигнуть около 5,5 млн баррелей в сутки, что выше показателя августа в 5,18 млн баррелей в сутки, считает Дмитрий Скрябин, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал».
Он согласен с тем, что в октябре объемы будут зависеть от загрузки НПЗ: при ее снижении объемы сырой нефти, направляемой на экспорт, могут оставаться высокими. Дополнительным фактором станет ситуация на Ближнем Востоке: при сохранении напряженности и высокой риск-премии в ценах на нефть спрос на физические поставки может оставаться высоким.
