Аналитики ожидают, что к концу года цены на алюминий могут достичь 3,7 тысячи долларов за тонну из-за перебоев с поставками из Ближнего Востока и роста спроса. Прогнозируется, что с 2027 года котировки стабилизируются, но останутся выше уровней, наблюдаемых в 2021–2025 годах. Компания «Русал», которая производит более 5% мирового алюминия, не рассчитывает на значительные выгоды от высоких цен из-за укрепления рубля и увеличения издержек.
Стоимость алюминия на Лондонской бирже металлов во втором-четвертом кварталах ожидается в диапазоне 3,3–3,7 тысячи долларов за тонну, в зависимости от ситуации на Ближнем Востоке, сообщают аналитики компании Kept. По их данным, в сравнении с первым кварталом котировки могут вырасти на 3–15%. На 12 июня трехмесячный контракт на алюминий на LME торгуется по цене 3,5 тысячи долларов за тонну.
В обзоре Kept отмечается, что цена на алюминий начала активно расти с небольшими коррекциями в середине первого квартала из-за закрытия Ормузского пролива и повреждений мощностей ключевых поставщиков на Ближнем Востоке. Это привело к частичной остановке или снижению объемов производства. Регион обеспечивает 8–9% мирового производства первичного алюминия. Восполнить возникший дефицит за счет Китая, крупнейшего производителя, невозможно из-за государственного лимита на производство алюминия, который составляет 45 миллионов тонн в год, поясняют в Kept.
По предварительным данным Международного института алюминия, в апреле производство алюминия в странах Персидского залива сократилось на 26,7% по сравнению с мартом, составив 10,9 тысячи тонн в сутки. Относительно базового уровня до конфликта выпуск упал на 38%. В апреле мировое производство алюминия уменьшилось на 2,13%, составив 5,92 миллиона тонн. На Китай пришлось 3,67 миллиона тонн, а на Европу, включая Россию, — 604 тысячи тонн.
Наталья Величко, руководитель практики по работе с предприятиями металлургической и горнодобывающей отрасли Kept, отметила, что высокий уровень энергоемкости производства алюминия также сдерживает рост предложения. Рынок также начинает оценивать возможные последствия намерений Гвинеи, крупнейшего производителя бокситов, ввести экспортный контроль на руду. «Такой шаг, вероятно, приведет к росту цен на сырье и окажет дополнительное давление на стоимость алюминия», — добавила аналитик. Одновременно наблюдается увеличение спроса со стороны секторов возобновляемых источников энергии, электротранспорта и инфраструктуры для искусственного интеллекта.
Согласно прогнозу Kept, в 2027–2030 годах цены на алюминий могут снизиться до 2,8–3 тысячи долларов за тонну благодаря восстановлению мощностей, вторичной переработке и запуску новых производств. Однако котировки останутся выше уровней 2021–2025 годов.
Борис Красноженов, начальник управления аналитики Альфа-банка, ожидает, что в среднесрочной перспективе алюминий будет торговаться по цене 3–3,2 тысячи долларов за тонну. По его словам, Китай остается нетто-экспортером металла и способен построить современный завод мощностью 1 миллион тонн первичного алюминия в год за 12–18 месяцев, поэтому дефицит на мировом рынке в ближайшем будущем маловероятен. Кроме того, китайские производители алюминия расходуют на 20–30% меньше электроэнергии на тонну алюминия по сравнению с основными конкурентами.
Рост цен до 3 тысяч долларов за тонну в этом году позволит «Русалу» более чем в два раза увеличить уровень рентабельности по EBITDA, считает Красноженов. Если цена алюминия достигнет среднего уровня 3,5 тысячи долларов за тонну, даже при курсе 80–82 рубля за доллар, EBITDA компании может вырасти почти в четыре раза по сравнению с уровнем 2025 года. В 2025 году выручка «Русала» увеличилась на 22,6%, составив 14,81 миллиарда долларов, однако EBITDA сократилась на 29,5%, до 1,05 миллиарда долларов. По данным компании, ей принадлежит около 5,3% мирового производства металла.
В «Русале» подчеркивают, что высокие котировки нивелируются укреплением рубля и одновременным ростом издержек. Как уточнили в компании, наиболее чувствительным фактором остается сырьевая база. «На фоне высоких цен на нефть дорожают материалы для производства анодов, прежде всего нефтяной кокс и пек. Рост энергетических расходов уже стал одним из факторов снижения финансовых результатов компании, и динамика в этом контексте остается не в пользу отрасли», — отметили в «Русале». Они добавили, что после изменения экспортных маршрутов им пришлось перевозить сырье и готовую продукцию на гораздо большие расстояния, что привело к увеличению транспортных расходов.
